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        浙商證券-鋰電負極材料行業深度報告:產業推進一體化布局,新技術加速導入-220422

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        日期:2022-04-22 22:51:09 研報出處:浙商證券
        行業名稱:電池行業
        研報欄目:行業分析 鄧偉  (PDF) 33 頁 1,345 KB 分享者:dam****ei 推薦評級:看好
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        研究報告內容
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          鋰電需求持續擴張,負極總量增長確定性強

          受益于下游鋰電池需求帶動,預計2024年全球鋰電負極材料需求量將達159萬噸,較2021年3年CAGR為46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】其中,動力電池為鋰電需求的重要增長極,預計2024年全球動力負極材料需求量將達136萬噸,較2021年3年CAGR為54%;傳統3C數碼市場已步入成熟階段,數碼電池未來增量需求主要來自智能家庭設備和可穿戴設備;儲能則是鋰電池的藍海領域,有望為鋰電需求帶來巨量市場。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

          中國龍頭加速全球供應,行業格局向“四大多小”演變

          資源方面,我國石墨保有量全球第一,可用資源較為豐富;技術方面,我國龍頭企業持續深耕,逐步實現進口替代。2021年,負極材料全球產量88.27萬噸,中國產量為81.59萬噸,占比達到92%??紤]到負極材料生產能耗高和技術密集的特點,海外擴產節奏顯著慢于國內,預計未來國內企業市占率會繼續攀升。得益于資金和技術等方面的壁壘,負極材料市場集中度較高,行業競爭格局較好。2021年中國負極材料CR3和CR6分別為50%和80%,國內銷量第一梯隊分別為貝特瑞、璞泰來、杉杉股份,東莞凱金近年表現出色,行業格局有“三大多小”向“四大多小”演進的趨勢。

          天然及人造石墨各具優勢,硅基材料加速導入

          2021年我國負極材料出貨量中,人造石墨和天然石墨占比分別為84%、14%。天然石墨勝在價格優勢,在平價消費電池中仍有市場空間,未來儲能市場有望為天然石墨帶來規?;瘧脵C會;而人造石墨循環性能好,能量密度高,在新型負極材料規?;瘧们?,石墨類負極材料仍將占據主導地位,滲透率有望繼續提升?,F階段,在多樣化的性能指標衡量維度下,面對新能源汽車降本,儲能平價的市場需求,持續的工藝改進和有效的成本控制將成為企業的核心競爭力。長期來看,隨著對能量密度需求的不斷提升,硅基材料比容量優勢將更加突出,硅碳負極的研發和導入將加速進行。

          主流廠商積極布局“一體化”,石墨化技術有望加速迭代

          目前我國內蒙地區石墨化產能集中,受到能耗雙控、冬奧會等因素影響,石墨化供應緊缺加劇,負極企業產銷受到限制。為保供給降成本,負極企業紛紛“牽手”提速布局一體化建設,考慮到能評審批趨嚴影響項目投建進展、石墨化項目投產后仍需約半年時間完成產能爬坡,預計未來一年內石墨化供不應求的局面仍將維持。目前以艾奇遜爐、內熱串接爐為代表的傳統石墨化生產技術仍處于較低水平,遠不能滿足工業化生產的要求,廠家通過爐型改造、工藝革新等方式追求石墨化的技術升級,箱體、連續石墨化有望引領技術發展。

          投資分析意見:全球電動化加速帶動鋰電負極的需求持續增長,行業龍頭加速產業一體化布局及石墨化技術迭代,從而進一步增厚競爭壁壘,行業格局有望進一步優化;主流企業加速布局新型材料,有望在硅碳負極商業化進展中獲得先發優勢??春眉婢吖に嚰耙惑w化布局優勢的龍頭廠商,建議關注:璞泰來、貝特瑞、杉杉股份、中科電氣、福鞍股份、翔豐華。

          風險提示:全球新能源汽車銷量不及預期,原材料漲價壓力傳導不及預期,產業一體化建設不及預期。

          

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