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        國信證券-國聯證券-601456-投行表現突出,財富管理特色鮮明-220502

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        日期:2022-05-02 09:38:41 研報出處:國信證券
        股票名稱:國聯證券 股票代碼:601456
        研報欄目:公司調研 戴丹苗,王劍,王鼎  (PDF) 6 頁 800 KB 分享者:hou****22 推薦評級:買入
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        研究報告內容
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          國聯證券公布2022年第一季度報告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2022年一季度,公司實現營業收入6.36億元,同比增長35.15%;實現歸母凈利潤1.89億元,同比增長20.05%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)一季度公司加權平均凈資產收益率為1.14%,同比下降0.33個百分點?;久抗墒找鏋?.07元。

          經紀業務同比增長7.81%,資管業務同比增長75%。2022年一季度公司實現經紀業務收入1.38億元,同比提升7.8%,收入占比為22%;實現資管業務收入為0.35億元,同比提升75%,收入占比為6%。公司執行泛財富管理戰略,財富管理業務發展迅猛。截至2021年末,截至報告期末,公司客戶總數為138.56萬戶,同比增長8.46%。公司基金投顧簽約總戶數15.03萬戶,簽約資產規模達102.63億元,保持行業前列。公司資產管理業務受托資金為1024.12億元,同比增長169.28%。

          投行業務同比增長91.76%,投資業務同比增長26.04%。2022年一季度,公司實現投行業務收入為1.63億元,同比增長91.76%,收入占比為26%;實現投資業務收入(投資凈收益-對聯營合營企業的投資收益+公允價值變動)2.13億元,同比增長26.04%,收入占比為33%。2022年一季度,華英證券在A股主承銷項目為25個,主承銷金額為112.27億元,排名市場第38位,其中IPO募集資金為10.38億元,市場份額為0.78%。公司通過“投行+投資”模式,推進投行業務轉型,不斷加強承攬、承銷能力建設,提升投行綜合服務能力。

          信用業務同比增長30.91%。2022年一季度,公司實現信用業務收入為0.72億元,同比增長30.91%,收入貢獻占比為11%。2022年,公司兩融業務以融券作為發展重點,不斷促進業務規模提升。

          風險提示:疫情擴散程度嚴重超出預期,市場下跌對券商業績與估值修復帶來不確定性;金融監管趨嚴;市場競爭加??;流動性緊張導致融資成本上升;創新推進不及預期等。

          投資建議:我們預測2022-2024年公司凈利潤分別為11.14億元、17.88億元、24.57億元,同比增長25.3%/60.6%/37.4%,當前股價對應的PE為23.8/14.8/10.8x,PB為1.3/1.2/1.1x。公司是小而美的特色券商,具有區位優勢,財富管理特色鮮明,管理層具有前瞻性的戰略眼光。我們對公司維持“買入”評級。

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