中信期貨-鋼材5月供需專題報告：供給回升有限，需求或將逐步釋放-220501

　　對于5月，我們認為鋼材供給端回升幅度有限，需求將逐步釋放：

　　供給端，粗鋼產量將有所上升，但增加幅度有限，長短流程利潤偏低，廢鋼偏緊格局難以明顯改善，供給提升幅度受限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　需求端，地產方面，隨著疫情的緩解，受疫情防控限制的購房需求將逐步釋放，房貸利率下降的高能級城市和“四限”放松的城市地產銷售面積將有所好轉，全國商品房銷售面積同比降幅有望收窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）基建方面，疫情是影響基建需求端和投資端背離的主要因素，隨著疫情的緩解，前期未發力的基建需求有望通過趕工的方式回補，支撐用鋼需求。

　　節奏上，疫情成為決定終端需求回歸的重要因素：預計5月上旬管控仍較為嚴格，地產需求難以改善，但政治局會議后，地產放松政策或密集出臺或加碼，需求預期或支撐鋼價；5月下旬封控措施或逐步放松，地產需求進入到驗證期，我們認為地產銷售同比將有所好轉，同時基建端用鋼或將明顯回升，支撐總體用鋼需求。

　　基本面存在邊際改善預期，但需求的恢復時間和強度存在不確定現實需求回歸亟待驗證，預計5月鋼價寬幅震蕩：在疫情逐步緩解前有望偏強運行；但解封后需求強度將受到驗證，警惕需求恢復不及預期的風險。

　　風險因素：地產端需求釋放不及預期，提產進度超預期（下行風險）；地產趕工以及基建發力超預期，政策性限產加碼（上行風險）