首創證券-晨會紀要-220428

　　宏觀經濟分析

　　股市大漲，持續性仍需驗證

　　市場消息

　　27日A股市場大幅反彈，主要股指漲幅均相當可觀，特別是前期跌幅較大的成長板塊和賽道股漲幅居前，創成長、創業板50、創業板指分別收漲7.99%、5.91%、5.52%，電力設備及新能源、有色金屬、國防軍工分別收漲7.48%、6.94%、6.50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　A股的走勢反映了市場情緒的好轉，一方面是疫情出現邊際向好的形勢，上海新增確診病例下降，并且將對社會面基本清零的區實施有限開放，北京則沒有出現超預期惡化；另一方面是穩增長預期升溫、房地產政策延續寬松，27日開盤建筑、建材等基建板塊領漲。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）此外，美債收益率略有下行、人民幣匯率短暫企穩，對A股均為利好。

　　債市則主要受到疫情好轉與穩增長預期升溫的利空作用，收益率窄幅震蕩上行，10年期國債活躍券現券全天上行1.75個BP，國債期貨則一直保持震蕩至收盤。

　　國內商品期貨日間盤收盤漲跌互現，燃油、原油均漲超5%，鐵礦石上漲2.61%、螺紋上漲約1%，焦炭、焦煤等跌逾1%。

　　從股債商的走勢來看，市場的修復可能更多是情緒上的催化，是否可持續取決于當前的“強預期”能否變成“強現實”，后續走勢還有待進一步觀察。

　　點評/后市展望

　　近期經濟預期轉弱，穩增長政策力度不足，疊加外圍不確定性增強，市場信心受到了明顯打擊，股債商三殺，股市各板塊均繼續大幅走弱。短期來看，地緣政治、國內疫情的走勢、穩增長政策的落地以及美債上行的幅度都有一定的變數，建議跟蹤觀望，靈活應對。低估值依然相對占優，但結構性分化或許進入中后期。國債收益率可能在當前區間整體保持低位震蕩，市場對經濟預期的修復可能需要一段時間，接下來的政治局會議是關鍵。

　?。ǚ治鰩煟喉f志超，執業證書編號：S0110520110004）