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        天風證券-中科創達-300496-Q1業績高增長,物聯網開啟第三成長曲線-220430

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        日期:2022-04-30 11:11:26 研報出處:天風證券
        股票名稱:中科創達 股票代碼:300496
        研報欄目:公司調研 繆欣君,潘暕,張若凡  (PDF) 3 頁 272 KB 分享者:cap****_1 推薦評級:買入(上調)
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        研究報告內容
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          事件:

          公司公告2022年一季報:2022Q1公司實現營收11.53億元,同比增長45.81%;實現歸母凈利潤1.56億元,同比增長41.36%;實現扣非歸母凈利潤1.47億元,同比增長53.12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

          點評:

          1、無懼疫情沖擊,智能汽車、物聯網業務維持高增

          2022Q1公司智能軟件業務收入約3.8億元,同比增長24.6%;智能汽車業務營收約3.55億元,同比增長50.4%;智能物聯網業務收入約4.18億元,同比增長67.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)我們認為,在一季度國內疫情沖擊下,公司三大業務板塊均實現較快增長,汽車、物聯網業務維持高增,體現了智能汽車、物聯網等下游行業高景氣,同時也體現了公司多業務、全球化布局下,具備較強抗風險能力,我們預計22年全年公司收入端有望維持高增長。

          2、毛利率環比提升,預計物聯網毛利率將持續提升

          2022Q1公司毛利率約41.40%,同比下降4.33pct,環比提升6.34pct,我們預計公司物聯網業務毛利率有所提升。2021年公司毛利率下滑主要源于人民幣升值,我們預計22年此影響或將消除,同時隨著軟件在物聯網業務價值占比提升,以及出貨的規?;?,我們預計公司物聯網業務毛利率有望持續提升。

          3、軟件卡位物聯網,開啟第三成長曲線

          2022年3月公司發布定增預案,擬募集資金不超過31億元投資五個項目,總投資額約47.48億元,其中物聯網領域投資約28.43億元,公司大幅加碼物聯網和邊緣計算。目前公司物聯網已完成了“一橫兩縱”的業務布局,構建出以IoTOS為核心,涵蓋云、邊、端側的全產品矩陣。我們認為,未來物聯網領域有強烈的智能化需求,數據計算大部分將在邊緣計側發生,邊緣計算有著較大發展機遇,公司有望依靠在OS、中間件、算法等軟件的獨特卡位,以及與上游芯片廠商的深度合作,開啟第三成長曲線。

          盈利預測與投資建議:我們看好智能汽車、物聯網行業景氣度,以及公司基于操作系統底層技術積累與產業化能力。我們預計公司2022-2024年凈利潤分別為9.54/13.32/17.88億元,對應當前市值PE分別為41.91/30.01/22.36倍,考慮到公司業績增速較快,當前估值在歷史低位,上調至“買入”評級。

          風險提示:智能化產業發展不及預期;公司自動駕駛領域業務進展不及預期;公司業績不及預期;定增具備不確定性。

          

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