首創證券-晨會紀要-220429

　　煤炭行業

　　供需格局偏緊依舊持續，淡季煤價依舊高位震蕩，

　　行業新聞

　?。?）4月28日，財政部發布政策，為加強能源供應保障，推進高質量發展，國務院關稅稅則委員會按程序決定，自2022年5月1日至2023年3月31日，對煤炭實施稅率為零的進口暫定稅率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　?。?）4月27日，國家統計局發布消息，能源保供措施有效推進，煤炭等能源產品生產較快增長，疊加國際地緣政治沖突等因素導致大宗商品價格大幅上漲，共同帶動相關行業利潤快速增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）2022年1-3月，煤炭開采和洗選業實現主營業務收入9446.1億元，同比增長60.8%；營業成本5691.5億元，同比增長41.8%；利潤總額2357.0億元，同比增長189.0%；煤炭采選業3月份PPI同比漲幅擴大至53.9%，帶動一季度行業利潤增長1.89倍。

　?。?）4月26日，中國煤炭資源網消息，中國人民銀行有關負責人就當前金融市場情況接受金融時報采訪時表示，當前我國經濟基本面良好，經濟內生增長潛力巨大。金融系統落實黨中央、國務院決策部署，統籌疫情防控和經濟社會發展，支持物流暢通和促進產業鏈供應鏈穩定，最大限度減少疫情對經濟社會發展的影響。能源方面，人民銀行將支持能源保供增供，增加1000億元再貸款支持煤炭開發使用和增強儲能。

　　點評

　　動力煤價格略有下降，4月27日陜西榆林5800價格為913元/噸，較上周下降3.4%，山西大同5500價格為905元/噸，較上周下降1.6%。需求方面，目前仍處于用煤用電淡季，疫情仍影響工業企業正常生產，下游企業日耗低，需求低迷。供給方面，煤炭產量穩步上升，但發運仍受疫情影響，進口數量下滑，總體呈現供需雙弱態勢。電廠庫存方面，淡季不補庫存仍顯不足，下游補庫存仍在觀望，5月份大秦線將進入檢修，預計供給將進一步走弱；同時國內疫情逐步得到控制，加之夏季用電高峰將至，煤電終端用戶需求將逐步呈上升態勢，下游煤電企業補庫需求將增強，預計對動力煤價格將形成強有力支撐。

　　焦煤供需仍處在偏緊狀態。需求方面，焦鋼企業產能逐步釋放，庫存漸補，需求仍存；供給方面，受近期安全事故及環保檢查影響，部分煤礦停產，整體開工率較低，加之受疫情影響，發運仍在逐步恢復，此外近期疫情形勢嚴峻，滿洲里口岸進口存在一些不確定，28日財政部臨時取消煤炭進口關稅，但目前倒掛較高，對于進口價格影響較小，焦煤供給整體依舊偏弱。需求方面，受穩增長預期影響，下游需求有望提振。焦煤價格方面，現貨價格上漲趨勢漸緩，4月27日山西臨汾煉焦煤價格達到3550元/噸，供需偏緊的狀態仍將支撐焦煤價格高位運行。

　　標的推薦：建議關注中國神華、陜西煤業、兗礦能源、平煤股份。

　?。ǚ治鰩煟亨u序元，執業證書編號：S0110520090002）