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        國信證券-中金公司-601995-投行業務表現亮眼-220502

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        日期:2022-05-02 09:38:19 研報出處:國信證券
        股票名稱:中金公司 股票代碼:601995
        研報欄目:公司調研 戴丹苗,王劍,王鼎  (PDF) 6 頁 816 KB 分享者:stay******988 推薦評級:買入
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        研究報告內容
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          核心觀點

          中金公司公布2022年第一季度報告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2022年一季度,公司實現營業收入50.71億元,同比下降14.53%;實現歸母凈利潤16.60億元,同比下降11.49%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)基本每股收益為0.318元,同比下降15.03%。一季度加權平均凈資產收益率為2.01%,同比減少0.67個百分點。

          投行業務增速亮眼,同比增長58.85%。2022年一季度,公司實現投行業務收入15.17億元,同比增長58.85%。投行業務收入占比從2021年20%上升到一季度26%。一季度公司A股主承銷金額為2234.43億元,其中IPO募集資金為107.73億元,市場份額為8.12%,一季度作為主承銷商完成IPO項目8個,市場份額8%。債券方面,一季度公司總承銷金額為2002.77億元,市場份額7.99%,排名行業第三位。

          經紀業務同比下降11.14%,資管業務逆勢上漲,同比增長2.05%。2022年一季度,公司實現經紀業務收入13.40億元,同比下降11.14%;實現資管業務收入3.48億元,同比增長2.05%,主要源于公司不斷豐富產品線,不斷強化投研能力建設。截至2021年末,公司資產管理部的業務規模為11283.47億元。產品類別方面,集合資管計劃和單一資管計劃管理規模(含社保、企業年金、養老金及職業年金)分別為5683.21億元、5600.26億元。

          投資業務同比下降46.11%,衍生金融資產規模較上年末增長38.85%。2022年一季度,公司實現投資業務收入(投資凈收益-對聯營和和營企業的投資收益+公允價值變動)14.88億元,同比下降46.11%,主要由于受到市場行情影響,權益投資相關的收益凈額減少。一季度末,公司衍生金融資產為202.22億元,比上年末同比增長38.85%,主要由于場外衍生品估值隨股票市場價格變化而波動。

          風險提示:疫情擴散程度嚴重超出預期;市場下跌對券商業績與估值修復帶來不確定性;金融監管趨嚴;市場競爭加??;流動性緊張導致融資成本上升;創新推進不及預期等。。

          投資建議:我們預測2022-2024年公司歸母凈利潤分別為118.61億元、141.98億元、167.84億元,同比增長10.1%/19.7%/18.2%,當前股價對應的PE為15.3/12.7/10.8x,PB為2.1/1.9/1.7x。公司持續保持高于行業的ROE水平,且具有高質量的客戶基礎,業務發展均衡,具備前瞻性的戰略布局,跨境業務能力優異,我們維持其“買入”評級。

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