國信證券-房地產行業4月政治局會議解讀：從“默許”走向“支持”-220502

　　事項：

　　2022年4月29日中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】會議強調，要有效管控重點風險，守住不發生系統性風險底線。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，支持各地從當地實際出發完善房地產政策，支持剛性和改善性住房需求，優化商品房預售資金監管，促進房地產市場平穩健康發展。

　　國信地產觀點：1）歷年來，政治局會議中關于房地產行業的定調一直是房地產政策走勢重要的風向標，本次政治局會議的表態較2021年底更為積極，表明高層對于房地產放松的態度從“默許”走向“支持”。2）本輪房地產政策放松的脈絡清晰，放松力度伴隨中央態度的轉向不斷加強。3）本輪地產下行數據的下降幅度、預期的悲觀程度、房企的艱難程度都史無前例。2022年3月以來，疫情蔓延加重，一方面影響了施工進度的推進以及銷售案場的開放，另一方面又加重了房企和購房者的觀望情緒，一季度行業基本面繼續惡化。展望二季度，行業基本面尚未回暖，去疴需用猛藥。4）投資建議：本輪地產下行至今，政策力度和范圍相對2014年仍顯有限，此次政治局會議明確表示高層對于房地產放松的態度從“默許”走向“支持”，相信“猛藥”在路上，政策博弈仍將持續。我們堅定認為當前是地產股的配置良機，超額收益將繼續演繹。從博弈角度，土地不熱、行情不冷；從價值角度，經營模式改善帶來行業估值重塑。建議關注保利發展、金地集團、龍湖集團、招商積余。5）風險提示：政策超預期收緊；疫情等因素致行業基本面超預期下行；房企信用風險事件超預期沖擊。

　　投資建議：

　　本輪地產下行至今，政策力度和范圍相對2014年仍顯有限，此次政治局會議明確表示高層對房地產放松的態度從“默許”走向“支持”，相信“猛藥”在路上，政策博弈仍將持續。我們堅定認為當前是地產股的配置良機，超額收益將繼續演繹。從博弈角度，土地不熱、行情不冷；從價值角度，經營模式改善帶來行業估值重塑。建議關注保利發展、金地集團、龍湖集團、招商積余。

　　風險提示：

　　1、政策超預期收緊；2、疫情等因素致行業基本面超預期下行；3、房企信用風險事件超預期沖擊。