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        東吳證券-電力設備行業點評報告:3月裝機量點評,裝機量同環比高增,鐵鋰占比環比提升-220501

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        日期:2022-05-01 20:05:31 研報出處:東吳證券
        行業名稱:電力設備行業
        研報欄目:行業分析 曾朵紅,阮巧燕  (PDF) 8 頁 1,067 KB 分享者:miao******jlu 推薦評級:增持
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        研究報告內容
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          3月新能源車產量46.65萬輛,同環比+141%/+82%,符合市場預期:根據GGII上險口徑數據,2022年3月新能源車產量為46.65萬輛,同環比+141%/+82%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】其中乘用車產量44.45萬輛,同環比+136%/+81%,純電乘用車產量提升至36.17萬輛,同環比+126%/+92%;客車產量2954輛,同環比+44%/+225%;專用車產量18957輛,同環比+402%/+123%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)2022年Q1電動車累計產量達104.4萬輛,同比增長136%,維持高速增長;乘用車累計生產100.4萬輛,同比增長136%;客車累計生產6797輛,同比下降7%;專用車累計生產3.38萬輛,同比增長386%。

          3月電動車總裝機電量為21.6gwh,同比增長152%,環比增長99%。2022年Q1累計裝機電量為46.87gwh,同比增長140%。1)3月三元裝機電量9.4gwh,同比增長74%,環比增長90%,裝機量占比44%;2022年Q1累計裝機電量為21.78gwh,同比增長80%,裝機量占比46%。2)3月鐵鋰裝機電量為12.0gwh,同比增長288%,環比增長107%,裝機量占比56%;2022年Q1累計裝機電量24.96gwh,同比增長242%,裝機量占比53%。

          各車型平均帶電量來看,3月純電乘用車、純電客車平均帶電量環比上升,純電專用車環比下降。3月純電動乘用車單車帶電量49.63kwh/輛,同比上升8.6%,環比上升6.0%,2022年Q1平均帶電量為48.52kwh/輛。3月純電動客車平均單車帶電量224.96kwh/輛,同比增長3.5%,環比增長5.5%,2022年Q1平均帶電量為202.95kwh/輛。3月純電專用車平均單車帶電量65.30kwh/輛,同比下降6.1%,環比下降13.6%,2022年Q1平均帶電量為83.38kwh/輛。

          從電池廠商看,寧德時代龍頭地位穩固,比亞迪、中航鋰電位列第二、三名。寧德時代3月裝機電量11.14gwh(含時代上汽、時代廣汽、時代一汽),同比提升153.3%,環比提升94.8%,單月裝機量市占率為51.7%,保持首位。比亞迪位列裝機量第二,3月裝機4.36gwh,同比提升381.2%,環比提升84.2%,裝機量占比20.2%。第三名為中航鋰電,3月裝機1.65gwh,同比提升182.7%,環比提升218.9%,裝機量占比為7.7%。

          從車型來看,乘用車依舊是電池消納主力。3月乘用車裝機電量為19.67gwh,同比增長152%,環比增長97%,裝機量占比為91%,其中三元裝機量9.43gwh,同比增長85%,環比增長90%,裝機量占比為48%;專用車裝機電量1.24gwh,同比增長333%,環比增長94%,裝機量占比6%;客車0.64gwh,同比增長46%,環比增長246%,裝機量占比為3%。

          投資建議:核心公司今年普遍70-100%高增長,估值回落到今年12-30倍,明年9-22倍,已處于歷史底部,2022Q1業績普遍亮眼,Q2增速受疫情影響雖有放緩但仍可持續線上,我們看好電動車板塊反轉??春秒姵丨h節龍頭寧德時代、其次億緯鋰能、比亞迪,關注二線派能科技、蔚藍鋰芯;其次為明年持續緊缺的全球龍頭隔膜(恩捷股份)、負極(璞泰來)以及低估值的電解液(天賜材料、新宙邦);再次為近期受益于電池技術升級高鎳三元正極(容百科技、當升科技、中偉股份、華友鈷業)、磷酸鐵錳鋰(德方納米)、結構件(科達利)、添加劑(天奈科技);第四關注上游資源鋰(贛鋒鋰業、天齊鋰業),銅箔(嘉元科技)等。

          風險提示:銷量和盈利不及預期。

          

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        丁香婷婷综合久久来来去

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