開源證券-利率債周報：動態清零與經濟增長兼顧-220502

　　本周國內外債市重要事件：動態清零與經濟增長兼顧

　　4月29日中共中央政治局召開會議研究經濟形勢與經濟工作，堅持動態清零與經濟增長目標不放松；中央財經委會議定調基建發力，以應對當前經濟存在的多重風險，推動經濟健康發展；央行決定自5月15日起將金融機構外匯存款準備金率從由現行9%下調至8%；國務院印發《關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》，強調金融系統通過降低利率，減少收費等方式促進消費；4月景氣水平持續回落；美國一季度GDP環比下降1.4%，不及預期，經濟意外走弱可能影響美聯儲未來加息節奏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　市場流動性情況監測：先期資金寬裕出現變化，隔夜利率走高

　　央行層面，本周（2022.04.25-04.29）央行凈投放資金為零，其中開展7天逆回購500億元，到期500億元，執行利率2.1%；商業銀行發行同業存單2378億元，較上周減少4257.7億元，到期4960.4億元，凈融資-2582.4億元；銀行間質押式回購日均成交額為4.75萬億，較上周減少1.11萬億。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　貨幣市場層面，本周資金利率總體走高，1M、3M、6M期同業存單加權平均發行利率分別為2.11%、2.23%、2.52%，較上周分別下跌8.05bp、下跌8.09bp、上漲3.05bp；4月29日DR001、DR007、DR014分別報收1.79%、2.01%、2.02%，較上周收盤分別上行53.0bp、46.5bp、7.93bp，市場資金寬松趨勢邊際收緊。

　　利率債市場跟蹤：新發利率債凈融資額環比增加，國債收益率漲跌互現

　　一級市場上，本周共發行利率債57只，利率債發行總額3875.33億元，較上周環比減少1417.95億元。本周到期利率債1553.62億元，凈融資額2321.71億元。后續等待發行利率債1271.61億元。

　　二級市場上，國債收益率漲跌互現，1Y期、2Y期、5Y期國債收益率上行，10Y期國債收益率微量下行，4月29日較上周收盤分別變化+7.78bp、+2.10bp、+1.20bp、-0.23bp。國債期限利差環比收窄，10Y期國債與1Y、2Y期國債利差分別收窄8.01bp與2.36bp。國債期貨價格環比走高。

　　海外債市跟蹤：美債收益率震蕩波動，中美利差倒掛持續

　　本周4月29日美國1Y期、2Y期、5Y期及10Y期國債收益率較上周收盤分別上行4bp、下行2bp、下行2bp、下行1bp。中美利差倒掛持續，2Y期與10Y期中美國債利差較上周均有所收窄。

　　風險提示：疫情反復；政策變化超預期。