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        銀河證券-有色金屬行業:鋰精礦拍賣再出天價,鋰鹽價格獲支撐開啟鋰板塊反彈-220428

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        日期:2022-04-28 17:18:29 研報出處:銀河證券
        行業名稱:有色金屬行業
        研報欄目:行業分析 華立  (PDF) 3 頁 273 KB 分享者:che****89 推薦評級:推薦
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        研究報告內容
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          投資事件:4月27日,澳洲鋰礦公司Pilbara在BMX平臺進行了今年首次鋰輝石精礦拍賣,鋰輝石精礦的拍賣規模共計5000噸(+/-10%),5.5%品位基準,最后的拍賣成交價格為5650美元/噸(FOB),繼續創歷史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

          鋰精礦拍賣價格繼續飛漲,或將從成本端支撐下半年鋰鹽價格。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)本次Pilbara在BMX電子交易平臺上拍賣的鋰精礦價格達到了5650美元/噸(FOB),較上一次去年10月的鋰精礦拍賣價格2350美元/噸上漲140.43%。若以鋰精礦品位6%進行換算,加上近90美元/噸的海運費以及其他費用,預計這批鋰精礦達到中國的價格將達6264美元/噸左右(CIF中國)。以這鋰精礦價格作為國內鋰鹽廠生產碳酸鋰的原料成本來進行推算,單噸碳酸鋰的生產成本已高達近40萬元/噸(含稅)。本次拍賣的鋰精礦預計將于今年6月中旬裝船發貨,運至國內加工形成鋰鹽供應市場最早將在10月份。雖然在二季度傳統下游消費淡季,疊加鋰電池廠商對高鋰價的抵制,以及國內疫情惡化的迫使產業鏈終端新能源汽車廠商停產減產影響上游需求的情況下,近期鋰鹽價格從高點51.75萬元/噸回調至目前的47.54萬元/噸,但是在疫情緩解后新能源汽車廠商與鋰電企業復工復產,加速排產彌補前期缺工損失以及產業鏈補庫,上游鋰鹽需求有望回暖,鋰鹽價格或將在三季度旺季重新回升至前期高點。而本次Pilbara電子平臺鋰精礦拍賣的成交高價,也展現了鋰鹽生產商對下半年鋰鹽需求與鋰價堅挺的樂觀情緒。

          鋰產業鏈利潤重新向上游礦端轉移。澳洲礦企不僅是Pilbara通過BMX電子交易平臺上的拍賣將鋰精礦價格抬升至5650美元/噸(Pilbara在2022Q1鋰精礦的平均價格2650美元/噸(CIF中國SC6)),Allkem也計劃將Mt Cattlin鋰精礦的價格從2022Q1的2500美元/噸上調至5000美元/噸。去年年底、今年年初國內鋰鹽價格加速上漲且上漲幅度明顯超過鋰精礦,使2022Q1鋰鹽廠的利潤增厚。而在鋰鹽價格帶動,且鋰資源緊依舊是全產業鏈的痛點的情況下,2022Q2澳洲礦企的鋰精礦價格大幅上漲,相反鋰鹽價格受制于下游壓力,鋰鹽與鋰精礦的價差縮小,使行業利潤向產業鏈最上游的資源端轉移。

          投資建議:今年首次Pilbara鋰精礦拍賣再一次拍出天價,在成本的驅動下今年下半年鋰鹽價格仍將有支撐,在疫情改善產業鏈下游復工復產且進入需求旺季后,預計Q3鋰鹽價格有望重回前期高點,全年鋰價或將維持在40-50萬元/噸的高位。在經歷近期板塊集體性的大幅下殺后,鋰行業多數個股22年估值已普遍低于10x,鋰板塊整體處于低估狀態。一旦市場情緒回暖,疊加下游逐步復工復產,以及鋰精礦拍賣價格的刺激,鋰板塊有望迎來強勢反彈。而在鋰資源緊缺成為產業鏈痛點,鋰精礦價格加速上漲使行業利潤最大程度的向產業鏈上游資源端轉移,將使擁有鋰礦資源或鋰資源自給率高的企業最為受益,且在今年國內鋰資源加速開發的政策大背景下,推薦鋰資源自給率高且鋰礦有增量預期的贛鋒鋰業(002460)、天齊鋰業(002466)、中礦資源(002738)、融捷股份(002192)、永興材料(002756)、盛新鋰能(002240)、川能動力(000155)、西藏珠峰(600338)。

          風險提示:1、新能源汽車產銷量不及預期;2、鋰礦新增產能投放快于預期;3、鋰價大幅下跌。

          

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