主要觀點
重申努力實現經濟發展目標，堅定市場信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2022年3月以來，隨著國內疫情大面積爆發導致的人員物理隔離和物流循環不暢，經濟數據全線下行，疊加疫情蔓延至4月，整個二季度經濟大概率低位，市場對全年經濟5.5%增速信心有一定懷疑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）政治局會議再次明確強調“扎實穩住經濟，努力實現全年經濟社會發展預期目標”，并提出“疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全，這是黨中央的明確要求”等，對穩定市場信心具有重大意義。除穩定信心外，對于疫情防控和經濟發展，最重要的是保障經濟循環，經濟循環起來，市場信心自然也就會提升，會議提出“要堅持全國一盤棋，確保交通物流暢通，確保重點產業鏈供應鏈、抗疫保供企業、關鍵基礎設施正常運轉”，未來疫情防控和經濟發展長效機制有望進一步完善。
發展環境嚴峻，政策底再夯實。會議指出“我國經濟發展環境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升，穩增長、穩就業、穩物價面臨新的挑戰?！?月我國城鎮調查失業率5.8%，已突破5.5%目標。由于我國失業率數據具有較強的季節性，隨著7月畢業季來臨，失業率存在較大上行壓力，因此，進一步助企紓困，積極推進疫后經濟恢復以保障良好的就業環境尤為重要。物價方面，3月CPI增速超預期，且能源價格高位和物價的傳導趨勢使得年內通脹面臨一定挑戰，但整體有望保持在3%以內。在發展環境嚴峻，目標不動搖的情況下，政策支撐需進一步集聚。會議提出“確保黨中央大政方針落實到位”“把握好目標導向下政策的提前量和冗余度”等。未來宏觀政策調節力度有望加大，一是存量政策要加快落實，二是積極謀劃增量政策。
會議提出“用好各類貨幣政策工具”，但未提“保持流動性合理充?！?。近期無論是狹義流動性還是廣義流動性均較為寬松。從央行調查問卷看，貨幣政策感受指數和銀行貸款審批指數均達到2016年以來高位。一季度金融數據在總量上也比較好。但結構問題依然存在，對于經濟薄弱領域需進一步創新結構性貨幣政策工具進行支持。對于總量型工具，在房地產政策邊際寬松和基建發力情況下，后續降準仍可能按部就班。
發揮消費對經濟循環的牽引帶動作用。疫情對消費造成的影響短期內難以回補，因此需要更強的政策對沖消費下行壓力。2022年4月25日，國務院辦公廳發布《國務院辦公廳關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》。從5方面20條政策舉措致力釋放消費潛力，促進消費持續恢復。除應對疫情影響，促進消費有序恢復外，更是從“以質量促消費”“以就業促消費”、“以基建促消費”“以金融促消費”等方面作出了中長期的積極布局。
房地產調控政策進一步優化。本次會議對房地產政策布局更加具體，一是支持各地從當地實際出發完善房地產政策，支持剛需和改善型需求。預計未來更多地方會選擇放松房地產政策。二是優化商品房預售資金監管。2月11日，我國已出臺《全國性商品房預售資金監管意見》，對預售資金的監管進行了全國統一，明確了“預售資金額度監管為“重點額度監管”，根據工程造價合同等核定，能確保項目竣工所需的資金額度，當賬戶內資金達到監管額度后，超出額度的資金可以由房企提取自由使用?！钡珜嶋H仍會因地因企導致執行困難，未來還有較大的調整空間。
基建進一步發揮逆周期調節作用。會議提出“要全力擴大國內需求，發揮有效投資的關鍵作用，強化土地、用能、環評等保障，全面加強基礎設施建設?！?月26日，中央財經委員會第十一次會議已從全面加強基礎設施建設，構建現代化基礎設施體系方面做出未來較長時期基建的“頂層設計”。今年一季度基建投資有力支撐經濟，盡管全年看基建可能前高后低，但對基建在全社會范圍內、全生命周期的統籌布局有望加強基建儲備和政策保障，在超前發力托底經濟上降低政策時滯。
風險提示：疫苗接種速度偏慢，變異毒株擴散加快；房地產調控政策優化力度不夠；市場信心恢復偏慢。
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