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        華西證券-四月政治局會議簡評:夯實政策底,意在長遠-220430

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        日期:2022-05-01 18:48:23 研報出處:華西證券
        研報欄目:宏觀經濟 李立峰,張海燕,張瑋  (PDF) 3 頁 670 KB 分享者:風**匯
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        研究報告內容
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          事件概述

          中共中央政治局4月29日召開會議,分析研究當前經濟形勢和經濟工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

          分析與判斷:

          一、堅持穩增長不動搖,努力實現全年經濟社會發展預期目標。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)會議指出,“我國經濟發展環境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升,穩增長、穩就業、穩物價面臨新的挑戰”,一方面俄烏沖突下能源、食品等商品價格上漲加劇全球經濟滯脹風險,另一方面吉林、深圳、上海等國內多地疫情反復造成國內供應鏈承壓,部分制造業企業一度停工停產,居民消費受較大沖擊。此次政治局會議提出“要堅定信心、攻堅克難,確保黨中央大政方針落實到位”、“努力實現全年經濟社會發展預期目標,保持經濟運行在合理區間”,說明穩增長的政策總基調不會改變。

          二、疫情防控堅持動態清零,同時“最大限度減少疫情對經濟社會發展的影響”。會議指出,“要根據病毒變異和傳播的新特點,高效統籌疫情防控和經濟社會發展”。后續疫情防控政策措施將持續調整完善,更加科學精準,暢通交通運輸通道,保障產業鏈供應鏈運轉順暢,盡量減少對生產和人民生活的影響,避免對經濟形成強干擾。

          三、宏觀政策加大相機調控力度,用好各類貨幣政策工具,策劃增量政策工具。會議強調增量政策工具,說明當前國內外突發情況,需要更大力度、更多線條的刺激。關于“用好各類貨幣政策工具”,今年以來央行創設了科技創新再貸款、普惠養老再貸款,后續將在結構性貨幣政策工具方面將繼續發力。

          四、“穩增長”的重要抓手關注三個方面:

          1)全面加強基礎設施建設。4月26日,中央財經委第十一次會議強調對全面加強基礎設施建設作出新部署,指出“全面加強基礎設施建設,對保障國家安全,暢通國內大循環、促進國內國際雙循環,擴大內需,推動高質量發展,都具有重大意義”,“要加強交通、能源、水利等網絡型基礎設施建設”,我們預計細分領域投資建設將加快;

          2)促消費政策有望發力。會議指出,“要發揮消費對經濟循環的牽引帶動作用”,疫情使得居民收入和消費傾向回落,服務消費及耐用品消費均受到影響,消費市場短期承壓。4月25日,國務院辦公廳印發《關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》,提出了五方面二十條政策舉措,各領域促消費政策有望逐步落地,助力穩定經濟基本盤。特殊困難行業將繼續享紓困紅利,促進汽車、家電等大宗消費、縣鄉消費、新型消費相關的政策有望出臺;

          3)房地產市場因城施策進行調控。會議指出,“支持各地從當地實際出發完善房地產政策,支持剛性和改善性住房需求,優化商品房預售資金監管,促進房地產市場平穩健康發展”。今年以來全國多地調整房地產政策,包括限購限售松綁、下調首付比例、下調放低利率、提供購房補貼等,在堅持“房住不炒”的前提下,我們預計后續部分城市地產政策寬松仍有空間。

          投資建議:

          本次政治局會議體現出政策對穩增長、穩預期的決心,會議通稿發布后A股市場信心得到大幅提振,上證指數在午后收復3000點,主要指數紛紛上漲。往后看,穩增長的政策總基調不會改變,后續隨著國內疫情好轉,疫情防控優化,更多穩增長政策將落地,A股“政策底”再次夯實。當前A股估值處于歷史低位,是中長期資金進行資產配置較好的時機,在情緒面的修復下,5月份A股有望再迎超跌反彈。

          行業配置上,關注兩條投資主線:一是受益穩增長政策的,如“銀行、房地產、建材”等;二是受益國內疫情邊際好轉的部分消費品,如“食品飲料”等。

          風險提示

          地緣風險升級、疫情反復、海外市場大幅波動、海外黑天鵝事件等。

          

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