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        平安證券-5月資產配置展望:權益修復,配置時機-220429

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        日期:2022-04-29 22:30:01 研報出處:平安證券
        研報欄目:基金頻道 郭子睿  (PDF) 21 頁 1,564 KB 分享者:yan****02
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        研究報告內容
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          資產配置建議:權益邊際修復,迎來配置良機;債市震蕩分化,存在交易機會

          4月回顧:商品強勢股市普跌,債市分化人民幣走貶

          4月市場交易開始轉向縮表預期,長端美債收益率飆升,中美股市普跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】國內疫情反復,而貨幣政策保持克制寬松,中美債市以及國內不同期限債市走勢分化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)在資本外流與出口前景擔憂下,人民幣出現快速走貶。

          5月展望:“海外治脹,國內抗滯”的邊際變化與資產價格走勢

          今年以來影響資產價格的兩條主線“海外治脹,國內抗滯”,在5月份可能出現邊際改善。海外方面,美國CPI增速有望在二季度迎來拐點,疊加5月份美聯儲議息會議落地縮表,關于美聯儲緊縮預期最嚴重階段正在過去。國內方面,5月疫情相對4月有望改善,隨著吉林、上海等多地落實促進復工復產舉措,5月國內經濟有望呈現弱修復。在上述背景下,我們認為5月份權益市場有望邊際修復,當前各指數估值位于歷史均值以下,是長期投資者較好配置時機;債券市場長端或保持震蕩,短端的交易性機會更好;外匯市場,美元指數短期更可能高位震蕩,人民幣匯率貶值壓力仍存,但貶值速度放緩,不必對人民幣過于悲觀。

          5月資產配置策略:權益邊際修復,迎來配置良機;債市震蕩分化,存在交易機會

          基金組合配置建議:權益產品組合延續采取“核心+衛星”的資產配置模式,核心資產以均衡配置風格的產品為主,衛星資產考慮策略所述的行業主題型基金,或擅長輪動和交易特征的產品;固收產品組合仍然堅持固收打底,適度配置權益產品增強。

          中泰星元價值優選(006567.OF):深度價值風格,采用“好公司+低價格”選股策略,根據預期回報率作組合再平衡,凈值回撤小。

          國富深化價值(450004.OF):均衡風格基金,行業均衡配置,持倉高度分散,基金經理擅長制造業+新能源,并左側布局景氣度行業。

          華安安信消費服務(519002.OF):消費主題基金,超額收益明顯且回撤控制較強,單一行業集中度低,選股看重投資被低估的成長性。

          安信穩健增值(001316.OF):偏穩健型“固收+”產品,回撤小。債券堅持高等級高流動性策略,權益注重安全邊際,以穩增長板塊為主。

          鵬華穩利短債(007515.OF):短債型基金,定位貨幣增強產品,凈值波動回撤小?;鸾浝砉淌斩潭祟愘Y產投資經驗豐富。

          風險提示

          1)宏觀經濟下行超預期,上市公司企業盈利將相應遭受負面影響;

          2)金融監管以及去杠桿政策加碼超預期,市場流動性將面臨過度收緊甚至信用危機的爆發;

          3)海外資本市場波動加大,對外開放加大的A股市場也會相應承壓;

          4)新冠肺炎疫情蔓延超預期,疫苗進展不及預期。

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