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        寶城期貨-銅2022年度月度報告:銅供應最緊張的時候或已經過去-220427

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        日期:2022-04-30 19:04:23 研報出處:寶城期貨
        研報欄目:期貨研究 程小勇  (PDF) 10 頁 704 KB 分享者:lia****na
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        研究報告內容
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          1.國內經濟在二季度能否觸底還是未知數。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】從國家統計局公布的2022年一季度數據來看,中國GDP增速較去年四季度明顯減速,一方面受到疫情影響,導致居民可支配收入增速放緩和消費場景消失,另一方面,我們認為出口增速回落,依舊國內原材料價格高企,這導致工業產出增速放緩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)值得關注的是,如果不解決原材料價格高企的問題,社會總需求很難擴張。

          2.從國家統計局和發改委在新聞發布會傳遞的信息顯示,二季度政策可能側重落實,不大可能有新的政策出臺,且貨幣政策面臨美聯儲加息的掣肘。

          3.我們認為當前海外宏觀環境和上個世紀70年代非常類似,俄烏沖突帶來的不僅僅是能源價格上漲,還包括糧食安全和糧食價格暴漲。與此同時,美聯儲緊縮力度將加大,這可能意味著美國經濟二季度將觸頂回落,這進一步帶來中國出口減速的壓力。

          4.微觀供需層面,隨著國內銅價補漲,國內部分精煉銅出口到海外,銅內外比價修復,進口出現盈利,再加上5月逐漸進入消費淡季,國內銅可能會出現累庫的壓力。疫情緩和后,對于冶煉廠原材料運輸和精銅發貨影響減弱,市場可流通貨源增加,這都意味著銅供應最緊張的時候即將過去。3-4月,由于疫情和價格高企,銅消費同比是下降的,包括新能源汽車。而5月國內即將逐步進入消費淡季,銅價漲勢將趨緩甚至可能即將觸頂。

          

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